唐青林：投行PE激辩反垄断法影响

原作者：王豪　来 源：《投资者报》 　发表时间：2008-8-11 12:13:09
 

        “恰恰相反，《反垄断法》实施以后，电力、能源、通信等领域有可能对外资放开，对外资来说，这是件好事！”8月初，加拿大MEG神能投资集团总经理钱平表示，《反垄断法》对中外资的并购行为是一视同仁的，我们不担心自己的投资会受到限制。另外，“外资基金在中国的并购以民企为主，都是竞争性很强的领域，很难形成垄断”。
        外资并购将严格审核
        根据《反垄断法》第31条规定，外资并购境内企业或者以其他方式参与经营者集中，涉及国家安全的，除进行经营者集中审查外，还应当进行国家安全审查。对此，有人指出，外资在中国的并购将面临严格审核，“热钱”流入趋势有望放缓。
        但钱平呼吁不要把外资并购都认为是“恶意并购”而反对，“在国外，违背企业管理层意见的并购可称为‘敌意并购’，这种收购可能对管理层不利，但对股东和消费者是有好处的。不管是中资、外资，只要对企业发展有利就好，没必要排斥外资的并购。这就像一个人要结婚，难道非得一定和同村、同乡的人结婚？”
        崇德基金北京代表处首席代表陈敏同样持上述观点，他反对把投资行为“政治化”，“并购基金可能会涉及垄断问题，但现在大多数的股权投资都是成长性投资，是不控股的财务投资，目的是支持企业发展壮大，客观上可能导致市场地位提升。但我认为，只要他们不去攫取‘控制性权益’，或者把并购后的企业恶意转卖给国外的竞争对手，就不能认定为垄断。 ‘国家经济安全’不能太狭义地理解。”
        对PE影响不大
        弘毅和鼎晖是国内两家著名的PE，曾进行过一系列大手笔的并购，但在采访中，他们都表示，《反垄断法》对他们的投资影响不大。“我们的收购规模不大，还不至于造成行业垄断，要说影响，也许将来会有吧！”弘毅总裁赵令欢说。
        鼎晖投资副总裁谢方则表示，“相关规定一直就有。我们之前的投资都要经过商务部的批准，现在只是进一步法制化、规范化了。我们投资的出发点是扶持企业，与《反垄断法》的规定并不矛盾。”
        与此同时，一些国内基金投资人看到了《反垄断法》实施后蕴藏的商机。深圳市创新投资集团北京分公司总经理刘纲表示，中资、外资基金面临的投资机会不一样，“比如传媒、矿产能源等产业，外资进入会受到限制，而对民企可能放开，这是我们需要好好把握的机会。”
        北京市安中律师事务所唐青林律师在PE领域有着丰富的经验，在他看来，《反垄断法》将对外资PE的投资影响较大。
        “《反垄断法》会导致PE的某些交易项目，多一个反垄断审查流程。例如，PE同时在数家同行业的企业进行投资，这几个企业被同一家PE机构持有股份，这种持股控制关系可能导致排除、限制竞争的话，那么在实施投资之前应当事先向国务院反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中。另外，根据《反垄断法》 第31条的规定，某些涉及国家安全的外资并购项目将可能因为国家安全审查而‘搁浅’。” 唐青林律师表示。 （《投资者报》  2008年8月8日）